Acción PEP (PepsiCo): historia, fundamentos y perspectivas 2025

PepsiCo (NASDAQ: PEP) no es solo refrescos. Detrás de esa ticker hay un conglomerado que factura más de 91,000 millones de dólares al año con marcas como Lay's, Gatorade, Quaker, Doritos, Cheetos y, claro, Pepsi. Para los inversionistas mexicanos que buscan exposición a consumo defensivo en dólares, PEP ha sido una opción sólida durante décadas. Aquí va lo que necesitas saber antes de meter dinero.

Breve historia de PepsiCo

La Pepsi-Cola Company nació en 1898 cuando Caleb Bradham, un farmacéutico de Carolina del Norte, registró la fórmula de su refresco. Pasaron décadas de crecimiento irregular —incluyendo dos quiebras— hasta que en 1965 se fusionó con Frito-Lay para crear PepsiCo Inc., la empresa que conocemos hoy.

Esa fusión fue el movimiento que lo cambió todo. Mientras Coca-Cola se quedaba centrada en bebidas, PepsiCo construyó un portafolio diversificado de alimentos y snacks que hoy representa cerca del 60% de sus ingresos netos. En 1998 adquirió Tropicana, en 2001 se fusionó con Quaker Oats (y con ello obtuvo Gatorade), y en 2012 completó la integración total de sus embotelladoras.

En México, PepsiCo opera a través de varias subsidiarias y tiene plantas en estados como Nuevo León, Estado de México y Guanajuato. Gamesa-Quaker, por ejemplo, es una de las operaciones más grandes de la compañía fuera de Estados Unidos.

Fundamentos financieros: los números que importan

Analizar PEP requiere entender que es una acción de consumo básico (consumer staples). No esperes crecimientos explosivos al estilo tech; aquí lo que brilla es la estabilidad y los dividendos. Veamos las métricas más relevantes con datos del cierre fiscal 2024:

Ingresos netos 2024: ~91,500 millones de dólares, con un ligero crecimiento orgánico cercano al 2% respecto a 2023.
Margen operativo: alrededor de 13.5%, presionado por costos de materias primas y logística, pero estable en comparación histórica.
Utilidad por acción (EPS): aproximadamente $8.16 USD (ajustado), lo que representa un P/E ratio cercano a 20x con la acción cotizando alrededor de $145-155 USD.
Dividendo anual: $5.42 USD por acción, con un dividend yield cercano al 3.6%. PepsiCo lleva 52 años consecutivos aumentando su dividendo, lo que la clasifica como "Dividend King".
Deuda neta: alrededor de 37,000 millones de dólares. No es menor, pero el flujo de efectivo libre (~7,500 MDD) la hace manejable.
Capitalización de mercado: ~200,000 millones de dólares.

Un dato que muchos pasan por alto: la división Frito-Lay North America genera márgenes operativos superiores al 27%, muy por encima del promedio de la compañía. Es, literalmente, la joya de la corona.

¿Qué ha pasado con la acción en los últimos años?

PEP tocó máximos históricos cercanos a $196 USD en septiembre de 2023, impulsada por la narrativa de "refugio seguro" durante la incertidumbre de tasas altas. Desde entonces ha corregido más del 20%, y a mediados de 2025 cotiza en un rango de $145-155 USD.

¿Qué pasó? Varios factores:

Desaceleración en volúmenes: Los consumidores, especialmente en Norteamérica, empezaron a resistir los aumentos de precio que PepsiCo aplicó durante 2022-2023. Los volúmenes de Frito-Lay bajaron entre 1.5% y 3% en trimestres recientes.
Efecto GLP-1: Los medicamentos para bajar de peso como Ozempic y Wegovy generaron incertidumbre sobre el consumo futuro de snacks y bebidas azucaradas. Aunque el impacto real todavía es difícil de cuantificar, el mercado lo descontó parcialmente.
Dólar fuerte: PepsiCo genera más del 40% de sus ingresos fuera de EE.UU. Un dólar fortalecido reduce las ganancias reportadas en monedas locales, incluido el peso mexicano.
Rotación sectorial: Con la fiebre de la inteligencia artificial, muchos fondos redujeron posiciones en consumer staples para comprar tech y semiconductores.

Perspectivas: ¿conviene comprar PEP?

La tesis de inversión en PepsiCo depende de tu horizonte y tolerancia al riesgo. Para quien busca ingresos pasivos en dólares y estabilidad a largo plazo, la corrección actual puede ser atractiva. Un P/E de ~20x está por debajo de su promedio de cinco años (~25x), lo que sugiere que parte de las malas noticias ya están incorporadas en el precio.

La empresa ha respondido a la desaceleración con un plan de productividad de más de 1,000 millones de dólares en ahorros anuales para 2025-2026. También está reformulando productos, lanzando versiones con menos sodio y azúcar, y apostando por marcas como Poppi (una adquisición de 2025 en la categoría de refrescos prebióticos por ~1,650 MDD).

Los analistas de Wall Street tienen un precio objetivo consenso de ~$160-170 USD a 12 meses, lo que implicaría un rendimiento total (incluyendo dividendos) del 12-18% desde los niveles actuales. No es garantía, pero el riesgo-recompensa luce razonable.

Cómo invertir en PEP desde México

Tienes varias opciones para comprar acciones de PepsiCo sin salir de México:

SIC (Sistema Internacional de Cotizaciones): PEP cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores bajo la clave PEP*. La puedes comprar a través de cualquier casa de bolsa mexicana (GBM, Kuspit, Bursanet, Actinver). Ojo: la liquidez puede ser menor que en EE.UU. y el tipo de cambio afecta tu rendimiento en pesos.
Brokers internacionales: Plataformas como Interactive Brokers o eToro te permiten comprar directamente en NASDAQ en dólares. Considera las implicaciones fiscales: el SAT te pide declarar ganancias en el extranjero.
ETFs con exposición: Si no quieres comprar la acción individual, ETFs como XLP (Consumer Staples Select Sector SPDR) tienen a PEP como una de sus principales posiciones (~10% del fondo).

Consideraciones fiscales para mexicanos

Los dividendos de empresas estadounidenses como PepsiCo están sujetos a una retención del 10% en EE.UU. (gracias al tratado fiscal México-EE.UU.). Ese impuesto retenido es acreditable ante el SAT. Además, cualquier ganancia de capital al vender debe reportarse en tu declaración anual. Si inviertes a través del SIC, tu casa de bolsa generalmente te entrega la constancia fiscal correspondiente.

¿Cuál es el riesgo principal?

El mayor riesgo para PepsiCo no es competitivo —nadie va a desplazar a Doritos o Gatorade de la noche a la mañana—, sino estructural. Si la tendencia global hacia alimentación más saludable se acelera, y los medicamentos GLP-1 se masifican en mercados clave, PepsiCo podría enfrentar una erosión lenta pero sostenida en volúmenes. La empresa lo sabe y está pivoteando, pero ese tipo de transiciones toman años y no siempre salen bien.

Dicho eso, PepsiCo ha sobrevivido guerras mundiales, recesiones, cambios de hábitos y competidores agresivos durante más de un siglo. Esa resiliencia no se compra en cualquier ticker.