Análisis de PEP (PepsiCo): Qué Esperar en los Próximos Meses

PepsiCo (NASDAQ: PEP) ha sido durante décadas una de las acciones favoritas de los inversionistas que buscan estabilidad y dividendos. Pero 2025 no ha sido un año sencillo para la compañía: caída en volúmenes, presión arancelaria y un consumidor global más cauteloso han llevado a la acción a cotizar cerca de los $130 USD, lejos de los máximos de $196 que tocó en 2023. ¿Es momento de comprar, mantener o mejor buscar otra opción? Aquí va el desglose.

Resultados recientes: los números que importan

En el reporte del primer trimestre de 2025 (Q1 FY2025), PepsiCo reportó ingresos netos de $17,920 millones de dólares, una caída del 1.8% respecto al mismo periodo del año anterior. El volumen orgánico de Frito-Lay North America, su división más rentable, bajó un 3%, mientras que las bebidas en Norteamérica también retrocedieron un 3% en volumen.

La utilidad por acción (EPS) ajustada fue de $1.48, ligeramente por debajo del consenso de analistas que esperaba $1.49. La compañía retiró su guía de crecimiento orgánico de ingresos para el año completo, citando "incertidumbre macroeconómica significativa", algo que no hizo ni siquiera durante la pandemia. Eso prendió las alarmas.

Lo que sí mantuvo fue su expectativa de EPS core de al menos $7.44 para el año fiscal 2025, lo que implica que la empresa planea recortar costos agresivamente para compensar la debilidad en ventas.

El problema de fondo: consumidor presionado y aranceles

PepsiCo subió precios de forma agresiva entre 2022 y 2024 para proteger márgenes ante la inflación. Funcionó un tiempo, pero el consumidor ya dijo "hasta aquí". Los volúmenes llevan varios trimestres cayendo tanto en snacks como en bebidas, y las marcas blancas de cadenas como Walmart y Costco están ganando terreno.

Además, los aranceles impuestos por Estados Unidos a importaciones de diversos países complican la cadena de suministro. PepsiCo tiene operaciones en más de 200 países y territorios, incluyendo una presencia muy fuerte en México a través de marcas como Sabritas, Gamesa y Pepsi. La incertidumbre comercial entre México y EE.UU. es un factor que puede afectar costos de insumos y logística en ambos sentidos.

Valuación actual: ¿está barata o es una trampa?

Con la acción cotizando alrededor de $130 USD, PepsiCo tiene un P/E forward cercano a 17.5x, bastante por debajo de su promedio histórico de 5 años que ronda las 23-25x. Su dividend yield está en aproximadamente 3.8%, el más alto en más de una década.

Para un inversionista de dividendos, estos números son atractivos. PepsiCo es un Dividend King con más de 50 años consecutivos aumentando su dividendo. Pero la valuación "barata" también refleja que el mercado está descontando un escenario de crecimiento plano o negativo en el corto plazo.

Qué vigilar en los próximos meses

Reporte Q2 2025 (esperado en julio): El mercado va a poner lupa en los volúmenes de Frito-Lay y si la tendencia de caída se frena. Si los volúmenes siguen cayendo más del 2%, la acción podría visitar los $120 USD.
Estrategia de precios: PepsiCo ha señalado que moderará los aumentos de precio. Si logra estabilizar volúmenes sin destruir márgenes, sería una señal positiva.
Resolución arancelaria: Cualquier avance en las negociaciones comerciales entre EE.UU. y sus socios (incluyendo México) beneficiaría directamente a PepsiCo por su cadena de suministro integrada en la región.
Comportamiento del peso mexicano: Para inversionistas mexicanos que compran PEP a través de plataformas como GBM, Bursanet o el SIC, el tipo de cambio USD/MXN afecta el rendimiento real. Un peso fuerte reduce las ganancias en pesos y viceversa.
Movimientos de la competencia: Coca-Cola (KO) reportó resultados más sólidos en el mismo periodo. Si la brecha se amplía, podría haber rotación de PEP hacia KO dentro del sector de consumo defensivo.

PepsiCo en México: por qué nos importa

México es uno de los mercados más importantes para PepsiCo a nivel global. Sabritas domina el mercado de botanas con más del 75% de participación, y Gamesa-Quaker tiene una presencia significativa en galletas y cereales. Las operaciones mexicanas aportan miles de millones de dólares en ingresos anuales a la compañía.

Para el inversionista mexicano, PEP está disponible en el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) de la Bolsa Mexicana de Valores bajo la clave PEP*. También se puede comprar directamente en dólares a través de brokers como Interactive Brokers o cuentas en GBM+. Es importante recordar que los dividendos de acciones extranjeras tienen una retención fiscal del 10% en EE.UU., y además debes reportarlos ante el SAT como ingresos del extranjero.

Niveles técnicos a considerar

Desde el punto de vista técnico, PEP rompió su soporte de largo plazo en los $155 USD a finales de 2024 y ha formado una estructura de máximos y mínimos decrecientes. El soporte inmediato se ubica en la zona de $125-$127, que coincide con niveles de 2020. Si pierde esa zona, el siguiente soporte relevante está en $115.

Por arriba, la resistencia más cercana está en $140, donde confluyen la media móvil de 50 días y una zona de congestión previa. Un cierre semanal arriba de $145 cambiaría la perspectiva técnica de bajista a neutral.

¿Vale la pena tener PEP en portafolio?

PepsiCo no es una acción de crecimiento explosivo ni lo pretende ser. Es una empresa de consumo defensivo que genera flujo de caja robusto (más de $7,000 millones anuales en flujo de caja libre) y reparte dividendos de forma consistente. Para quien busca ingresos pasivos y exposición al dólar desde México, sigue siendo una opción válida, pero hay que ser realista: el crecimiento en los próximos trimestres será modesto en el mejor de los casos.

La clave está en la paciencia. Si compras PEP a estos precios, lo haces apostando a que los volúmenes eventualmente se estabilizan, que la marca sigue siendo dominante y que el dividendo compensa la espera. No es la típica acción para hacer dinero rápido, pero históricamente ha recompensado a quienes la mantienen por años.