Acciones de Nike (NKE): Historia, Fundamentos y Perspectivas

Nike es una de esas empresas que todo mundo conoce, pero pocos entienden como inversión. El ticker NKE cotiza en la Bolsa de Nueva York desde 1980 y forma parte del índice Dow Jones Industrial Average. Para inversionistas mexicanos, es una acción accesible a través de brokers como GBM, Bursanet o plataformas internacionales, y también está listada en el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) de la BMV bajo la clave NKE*.

De Blue Ribbon Sports a un gigante global

Nike nació en 1964 como Blue Ribbon Sports, fundada por Phil Knight y Bill Bowerman en Eugene, Oregon. Knight era un corredor de medio fondo; Bowerman, su entrenador en la Universidad de Oregon. Su modelo inicial era simple: importar tenis japoneses de la marca Onitsuka Tiger (hoy ASICS) y venderlos en ferias de atletismo desde la cajuela de un carro.

En 1971 adoptaron el nombre Nike —la diosa griega de la victoria— y lanzaron su propio calzado con el icónico Swoosh, diseñado por la estudiante Carolyn Davidson por apenas 35 dólares. La marca creció rápido gracias a contratos con atletas como Steve Prefontaine y, más tarde, Michael Jordan. El lanzamiento de las Air Jordan en 1985 cambió para siempre la industria del calzado deportivo y convirtió a Nike en un fenómeno cultural.

La empresa salió a bolsa el 2 de diciembre de 1980 a un precio ajustado de aproximadamente 0.09 dólares por acción (considerando los múltiples splits). Quien hubiera invertido 1,000 dólares ese día tendría hoy un portafolio de varios cientos de miles de dólares, sin contar dividendos reinvertidos.

Modelo de negocio y fuentes de ingreso

Nike genera ingresos por tres vías principales: venta de calzado (alrededor del 65% de sus ingresos), ropa deportiva (cerca del 27%) y equipamiento (el restante 8%). Opera en más de 190 países y tiene subsidiarias como Converse y Jordan Brand.

Un cambio estratégico importante fue su apuesta por el modelo Direct-to-Consumer (DTC), vendiendo directamente al consumidor a través de tiendas propias, la app Nike y nike.com, reduciendo la dependencia de retailers como Foot Locker o Liverpool. Sin embargo, a partir de 2023 Nike comenzó a recalibrar esta estrategia, reabriendo relaciones con distribuidores mayoristas ante la caída de tráfico en sus canales digitales.

Números clave del negocio

Para el año fiscal 2024 (terminado en mayo de 2024), Nike reportó ingresos por aproximadamente 51,400 millones de dólares, con una ligera caída respecto al año anterior. El margen bruto se ubicó cerca del 44.6%, recuperándose después de la compresión que sufrió en 2023 por excesos de inventario y descuentos agresivos.

Capitalización de mercado: Alrededor de 90,000 a 100,000 millones de dólares (varía según el precio de la acción).
Margen operativo: Aproximadamente 12-13%, por debajo de sus máximos históricos cercanos al 16%.
Dividendo: Nike ha incrementado su dividendo durante más de 20 años consecutivos. El yield actual ronda el 2%, atractivo para una empresa de crecimiento.
Ratio P/E: Ha oscilado entre 20x y 30x en los últimos trimestres, por debajo de su promedio de 5 años (que superaba las 35x).
Deuda neta: Manejable, con más de 10,000 millones de dólares en efectivo y equivalentes, lo que le da flexibilidad financiera.
Recompra de acciones: Nike ha recomprado agresivamente sus propias acciones; entre 2019 y 2024 redujo su conteo de acciones en circulación en más de 10%.

Los retos que enfrenta Nike

La acción de NKE tuvo una caída significativa durante 2024, perdiendo más del 25% de su valor en algunos tramos del año. Las razones son concretas y vale la pena entenderlas:

Falta de innovación en producto. Marcas como On Running, Hoka y New Balance ganaron terreno en el segmento de running y estilo de vida. Nike dependió demasiado de modelos clásicos (Air Force 1, Dunk) sin renovar su portafolio de manera convincente.

Problemas en China. El mercado chino representa cerca del 15% de los ingresos de Nike. La recuperación post-COVID fue más lenta de lo esperado, y competidores locales como Anta y Li-Ning crecieron agresivamente.

Cambio de CEO. En octubre de 2024, Elliott Hill asumió como CEO, reemplazando a John Donahoe, cuya gestión fue criticada por priorizar la eficiencia digital sobre la cultura de producto y la relación con atletas. Hill es un veterano de Nike con más de 30 años en la empresa, y el mercado interpretó su nombramiento como una señal de regreso a las raíces.

Perspectivas y lo que importa para inversionistas mexicanos

Nike sigue siendo la marca deportiva más valiosa del mundo según rankings como el de Brand Finance. Su ecosistema de atletas patrocinados (LeBron James, Cristiano Ronaldo, la selección de casi todos los deportes olímpicos) no tiene paralelo. El reto es ejecutar una recuperación de producto y márgenes bajo un liderazgo renovado.

Para quienes invierten desde México, hay consideraciones prácticas. Si compras NKE a través del SIC en la BMV, las operaciones se liquidan en pesos mexicanos y los dividendos están sujetos a retención fiscal del 10% en EE.UU. más las obligaciones ante el SAT. Si usas un broker internacional, aplican las mismas retenciones, pero debes declarar tus ganancias como ingresos del extranjero en tu declaración anual.

Con un P/E más comprimido que su promedio histórico y un dividendo creciente, NKE empieza a parecer una acción de valor para quienes tengan paciencia. No es una historia de crecimiento explosivo como fue entre 2016 y 2021, pero tampoco es una empresa en declive. Es un gigante buscando reencauzar su rumbo.

Puntos clave antes de invertir en NKE

Revisa los reportes trimestrales de Nike (se publican cada tres meses en su sitio de relaciones con inversionistas).
Evalúa la evolución del margen bruto como indicador de salud del negocio: si sube, la recuperación va en serio.
Monitorea la competencia: On Holdings (ONON) y Deckers (DECK, dueña de Hoka) son los rivales a vigilar.
Considera el tipo de cambio: si el peso se fortalece frente al dólar, tus rendimientos en pesos se reducen, y viceversa.
No olvides las implicaciones fiscales: ganancias de capital en bolsa extranjera se declaran ante el SAT.