Acciones de Coinbase (COIN): Historia, Fundamentos y Perspectivas

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Coinbase Global (NASDAQ: COIN) es la empresa de criptomonedas que cotiza en bolsa más grande de Estados Unidos. Para quienes invierten desde México en mercados internacionales —ya sea a través de GBM, eToro o plataformas como Interactive Brokers—, esta acción representa una forma indirecta de tener exposición al ecosistema cripto sin comprar Bitcoin o Ethereum directamente. Aquí va un repaso completo de su historia, sus números y lo que se puede esperar de COIN.

De startup en San Francisco a Wall Street

Coinbase fue fundada en 2012 por Brian Armstrong y Fred Ehrsam. Armstrong, un exingeniero de Airbnb, quería hacer que comprar Bitcoin fuera tan fácil como comprar algo en Amazon. La idea era simple: eliminar la complejidad técnica del proceso y ofrecer una interfaz limpia para el usuario promedio.

El crecimiento fue explosivo. Para 2017, durante el primer gran boom de las criptos, Coinbase ya tenía más de 10 millones de usuarios. En 2021, la empresa decidió salir a bolsa mediante un listado directo (no una IPO tradicional) en el NASDAQ. El 14 de abril de 2021, COIN debutó con un precio de referencia de $250 dólares por acción, aunque llegó a cotizar por encima de $400 en su primer día. En ese momento, Coinbase tenía una valoración implícita de casi $86 mil millones de dólares.

Pero el mercado bajista de 2022 golpeó fuerte. El precio de COIN se desplomó hasta los $35 dólares a finales de ese año, perdiendo más del 90% desde sus máximos. La caída de FTX y la crisis general del sector cripto pusieron en duda la viabilidad del modelo de negocio de cualquier exchange.

¿Cómo genera dinero Coinbase?

Entender los fundamentos de COIN requiere conocer sus fuentes de ingreso. A diferencia de lo que muchos piensan, Coinbase no solo cobra comisiones por compraventa de criptomonedas.

• Comisiones de transacción: Históricamente, esta ha sido la fuente principal. Coinbase cobra entre 0.5% y 1.5% por operación a usuarios minoristas, aunque las tarifas en Coinbase Advanced (antes Pro) son más competitivas, desde 0.04% para makers.
• Ingresos por suscripción y servicios: Incluyen staking (donde Coinbase se queda con una comisión del ~25% de las recompensas), custodia institucional y Coinbase One, un servicio de suscripción mensual.
• Ingresos por USDC: Coinbase tiene una alianza estratégica con Circle, la emisora de USDC. Al mantener las reservas de la stablecoin en bonos del Tesoro de EE.UU., ambas empresas se reparten los intereses generados. Con tasas de interés altas, este rubro se ha vuelto extremadamente rentable.
• Base (Layer 2 de Ethereum): Coinbase lanzó su propia red Layer 2 en 2023. Base genera ingresos por fees de transacción y le da al exchange un papel más relevante en el ecosistema DeFi.

En su reporte del primer trimestre de 2024, Coinbase registró ingresos totales de $1.64 mil millones de dólares, un incremento del 115% respecto al mismo período del año anterior. Lo más relevante: por primera vez, los ingresos por suscripciones y servicios superaron a los de transacciones, representando cerca del 53% del total. Esto significa que Coinbase está logrando diversificar su modelo de negocio, algo que los analistas llevaban años pidiendo.

El factor regulatorio: la SEC y más allá

En junio de 2023, la SEC demandó a Coinbase por operar como un exchange de valores no registrado. El caso sigue en proceso, aunque en 2024 Coinbase logró algunas victorias parciales en los tribunales. Este litigio es probablemente el mayor riesgo para la acción en el corto y mediano plazo.

Por otro lado, la aprobación de los ETFs de Bitcoin spot en enero de 2024 fue una gran noticia para Coinbase, ya que la empresa fue seleccionada como custodio para 8 de los 11 ETFs aprobados, incluyendo el de BlackRock (IBIT). Esto le genera ingresos recurrentes por custodia y consolida su posición institucional.

¿Se puede comprar COIN desde México?

Sí. Cualquier mexicano con acceso a una casa de bolsa que ofrezca el Sistema Internacional de Cotizaciones (SIC) de la BMV puede comprar acciones de COIN. GBM+ es la opción más popular y no cobra comisión por operación en su plan básico. También puedes operar COIN a través de plataformas internacionales como eToro o Interactive Brokers.

Eso sí, hay que considerar las implicaciones fiscales. El SAT grava las ganancias de capital por venta de acciones extranjeras. Si operas a través del SIC, tu casa de bolsa mexicana retiene impuestos automáticamente. Si lo haces desde una plataforma extranjera, tú eres responsable de declarar en tu declaración anual.

Perspectivas: ¿qué esperar de COIN?

La acción de Coinbase se recuperó de forma notable durante 2023 y 2024, pasando de los ~$35 de diciembre de 2022 a superar los $250 en varios momentos de 2024. Esto refleja tanto la recuperación del mercado cripto como la mejora en los fundamentales de la empresa.

Los factores clave a monitorear son los siguientes:

• Volumen de trading cripto: Sigue siendo un driver importante, aunque cada vez menos dominante en los ingresos totales.
• Resolución del caso con la SEC: Un fallo favorable podría disparar el precio; uno negativo podría obligar a Coinbase a reestructurar su negocio en EE.UU.
• Crecimiento de Base: Si la Layer 2 sigue ganando tracción (superó los $7 mil millones en TVL en 2024), podría convertirse en un pilar de ingresos importante.
• Política monetaria: Tasas altas favorecen los ingresos por USDC; un recorte agresivo de la Fed reduciría este rubro pero probablemente impulsaría el mercado cripto en general.
• Inclusión en el S&P 500: Coinbase fue añadida al índice S&P 500 en mayo de 2025, lo que genera compras obligatorias por parte de fondos indexados y aumenta la liquidez de la acción.

El consenso de analistas de Wall Street tiene un precio objetivo promedio de alrededor de $275 dólares, aunque los rangos varían ampliamente: desde los $170 de los más pesimistas hasta más de $380 de los más optimistas. Esta dispersión refleja la incertidumbre regulatoria y la dependencia del ciclo cripto.

¿Vale la pena tener COIN en tu portafolio?

COIN no es una acción para todos. Su volatilidad es muy superior a la del S&P 500 —tiene un beta cercano a 3.5, lo que significa que se mueve 3.5 veces más que el mercado general—. Si Bitcoin sube 10%, COIN puede subir 30%. Y viceversa.

Para un inversionista mexicano que ya tiene exposición directa a cripto (digamos, a través de Bitso o wallets propias), agregar COIN puede significar una doble exposición al mismo riesgo. Tiene más sentido como alternativa para quienes quieren participar en el crecimiento del sector cripto desde una cuenta de bolsa regulada, sin lidarse con llaves privadas ni exchanges.

Lo que queda claro es que Coinbase ya no es solo un exchange. Es una empresa de infraestructura financiera cripto con ingresos diversificados, custodia institucional y su propia blockchain. Eso no garantiza que la acción suba, pero sí sugiere que la empresa tiene más herramientas para sobrevivir y crecer que en el ciclo anterior.